Ryan Cohen hat das Geld liegen lassen. Der GameStop-CEO verzichtet auf ein Aktienoptionspaket im Wert von bis zu 35 Milliarden Dollar, um sich ganz auf die Übernahme von eBay zu konzentrieren. eBays Board hatte das 56-Milliarden-Dollar-Angebot im Mai bereits als „weder glaubwürdig noch attraktiv“ abgelehnt. Cohen scheint das nicht zu stoppen.
Die Nachricht ist kurios. GameStop, ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung, die deutlich unter dem gebotenen Kaufpreis liegt, will den etablierten Online-Marktplatz schlucken. Cohen, bekannt als Investor bei Chewy und Meme-Aktien-Ikone bei GameStop, setzt auf eine radikale Umstrukturierung. Dass er dafür auf eine persönliche Milliardenprämie verzichtet, soll Entschlossenheit signalisieren. Zugleich wirft sie die Frage auf, ob das Angebot überhaupt finanzierbar ist.
Warum lehnte eBay das Angebot ab?
Das eBay-Board reagierte schnell und einstimmig ablehnend. Ein Angebot von 56 Milliarden Dollar lag zwar über dem damaligen Börsenwert, doch die Struktur des Deals stieß auf Skepsis. Analysten vermuten, dass Cohens Offerte stark auf GameStop-Aktien basierte und eBay-Aktionären wenig Cash bot. Für ein Unternehmen mit profitablem Marktplatzgeschäft ist das kein attraktiver Deal.
Ein direkter Antwortsatz: eBay lehnte das Angebot ab, weil es weder ausreichend bezahlt noch strategisch überzeugend war. Der Marktplatz hat in den vergangenen Jahren sein Kerngeschäft neu aufgestellt, Fokus auf enthusiastische Käufer, Authentifizierungsdienste und das B2B-Segment unter professionellen Händlern gelegt. Eine Übernahme durch einen videospielorientierten Einzelhändler passt nicht in diese Linie.
Was würde eine GameStop-eBay-Übernahme für Händler bedeuten?
Für deutsche Online-Händler, die auf eBay vertreten sind, wäre ein Eigentümerwechsel ein echtes Risiko. eBay ist in Deutschland nach wie vor einer der größten Marktplätze, besonders für Elektronik, Sammlerstücke, Gebrauchtwaren und B2B-Artikel. Wenn Cohen die Plattform umbaut, könnten Gebührenstrukturen, Seller-Programme, die Suchalgorithmen oder die technische Infrastruktur verändert werden.
Cohen hat bislang keinen detaillierten Plan für eBay vorgelegt. Spekulationen reichen von einer stärkeren Fokussierung auf digitale Güter bis hin zu Krypto-Bezahloptionen. Konkret ist nichts. Händler sollten deshalb nicht überstürzt reagieren, aber die Entwicklung im Blick behalten. Besonders wer große Teile seines Umsatzes über eBay generiert, muss auf politische und strategische Verschiebungen vorbereitet sein.
Wie ernst ist Cohens Kurs wirklich?
Die Frage ist berechtigt. GameStop hat zwar Cashreserven aus mehreren Kapitalerhöhungen, aber 56 Milliarden Dollar sind eine andere Größenordnung. Cohen müsste externe Finanzierung oder eine aggressive Aktientausch-Struktur organisieren. Beides ist komplex und würde bei Aktionären auf Widerstand stoßen.
Dennoch ist Cohen kein Unbekannter. Mit Chewy bewies er, dass er Online-Handel skalieren kann. Bei GameStop hat er die Transformation vom Ladenhändler zur digitalen Plattform angestoßen, wenn auch langsamer als erhofft. Seine Entscheidung, auf die 35-Milliarden-Prämie zu verzichten, ist ein Signal an Investoren: Er setzt auf langfristigen Wert, nicht auf kurzfristige Gewinne. Ob das reicht, um eBay zu überzeugen, bleibt offen.
„Cohen verzichtet auf Milliarden, um glaubwürdig zu wirken. Ob das reicht, wird der Markt entscheiden.“
Für E-Commerce-Manager bleibt die Lektion klar: Marktplatz-Abhängigkeit ist ein strategisches Risiko. Wer den Großteil seines Umsatzes über eBay oder vergleichbare Plattformen generiert, sollte sein Geschäftsmodell diversifizieren. Eine eigene Shop-Infrastruktur, Direktvertrieb und ein starker Kundenstamm schützen gegen Erschütterungen, die von außen kommen.
Cohen wird versuchen müssen, eBay-Aktionäre von seinem Plan zu überzeugen. Scheitert er, bleibt eBay beim Status quo. Gelingt der Kauf, beginnt ein ungewisses Kapitel für einen der ältesten Online-Marktplätze der Welt. Händler können darauf nur reagieren, nicht planen.